РУАЭСТ (RUAEST)
ПРОБЛЕМА ВЫБОРА РЕЖИМА ВАЛЮТНОГО КУРСА ДЛЯ ЭКОНОМИКИ РОССИИ: КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЯ
Предмет. В статье рассматривается проблема выбора монетарными властями России режима валютного курса в целях обеспечения макроэкономической устойчивости. Цели. Исследование влияния режима валютного курса РФ на экономику страны и, в частности, на сбалансированность федерального бюджета. Методология. Методологическую основу исследования составили формальная логика, системный подход и группировка статистических данных. Результаты. Раскрыты преимущества и недостатки различных режимов валютного курса в целях их использования в рамках экономической стабилизации в стране в условиях внешних шоков, связанных с колебаниями цен на нефть на мировых рынках. Выводы. Определено, что фиксированный курс приводит к большим колебаниям доходов федерального бюджета, чем при свободном плавании. В условиях свободного плавания изменяющийся курс национальной валюты является механизмом сбалансированности федерального бюджета. Данный механизм снижает амплитуду колебаний бюджетных доходов, выраженных в национальной валюте в рамках колебаний цен на нефть на мировых рынках. При фиксированном курсе Банк России может столкнуться с ловушкой денежнокредитной политики, когда при росте цен на нефть приходится наращивать валютные резервы при укреплении национальной валюты. Это требует отрицательной переоценки международных резервов и снижения капитала Банка России вплоть до отрицательного значения. Фиксированный курс приводит к необходимости накопления в значительных объемах валютных резервов и лишает национальную экономику внутренних финансовых ресурсов. Переход на свободное плавание снимает ограничение направления размещения финансовых ресурсов (в национальной экономике или за ее пределами). Выборе страной – экспортером нефти валютного режима свободного плавания позволяет ей автоматически сглаживать доходы федерального бюджета. При создании стабилизационного фонда его объем будет существенно меньше. В целях таргетирования инфляции при режиме свободного плавания Банк России в качестве номинального якоря должен использовать денежную базу.